深海油气开辟配备：海洋油气为次要增量，浅水深水。海洋油气成为我国及全球油气减产量最大来历，全球深水油气田处于超深水快速上产阶段；我国南海石油占总量30%、我国已构成全海域3000m深水油气开辟工程能力系统。浮式出产储卸安拆FPSO已成为海上油气田开辟的支流出产体例。

　　1）事务驱动：我国深海研究取得冲破性进展，依托自从研发奋斗者号载人潜水器，中国载人深潜已进入世界前列；2）政策驱动：深海科技首入工做演讲，指向明白、凸起科技，取贸易航天、低空经济并列；3）股市复盘：2024年低空经济行情始于首入工做演讲，政策+财产共振下涨幅亮眼，复盘来看，政策端沿国度-处所-具体办理推进，财产端多产物鞭策贸易化历程，财产链端低空配备制制环节成为焦点标的目的。

　　海工配备：全球周期回暖，国内达千亿市场。海工配备操纵率、订单总额、配备价钱回到/跨越十年颠峰，大规模超深水油气加速推进，24年全球海工配备订单215艘共272亿美元，此中浮式开辟配备21艘约174亿美元；全球超50%出产平台由中国建制，合同从船体、模块建制过渡到EPC总包，2030年国内规模无望达1900亿元。

　　2）海油&海工：海油海工配备范畴的中海油服（能源组笼盖）、中集集团（机械、能源组结合笼盖）、振华沉工，零部件环节的迪威尔（机械、能源组结合笼盖）、海锅股份，海油海工EPC范畴的海油成长（能源组笼盖）、海油工程（能源组笼盖）、博迈科（机械、能源组结合笼盖）。

　　投资：我们测算2030年深海科技次要环节市场规模无望达到9212亿人平易近币元，2025-2030年CAGR11。4%，若考虑辅帮/等环节则无望为万亿级财产。

　　深海潜水器&机械人：摸索先行军，使用场景多元。深海潜水器取机械人次要用于深海的不雅测功课，次要包罗HOV、AUV、AUG。其财产链上逛为特种材料、传感器、锂电池等，中逛制制环节3D打印采用较多。据QYResearch数据，2022年海洋机械人UUV市场中，ROV份额占62。83%，AUV占37。17%。

　　财产链：深海财产链中上逛为配备制制，中逛为深海资本勘察开辟取新基建，下逛为产物加工以及运营办事。财产链焦点正在于配备制制：1）深海极端性对配备要求高；2）深海勾当高度依赖高手艺公用配备；3）深海复杂、出海成本高，深海配备市场特征为风险高、定制化、挑和大。

　　深海矿产开采配备：计谋资本丰硕，环保考量贸易化暂缓。深海采矿次要方针是计谋性新能源金属镍钴锰，储量较大，目前部门企业如TMC已具备准贸易化手艺能力，但遭到生态考量取国际法令空白障碍。我国接近矿产区+手艺达国际前沿+承包合同全球最多，贸易开采铺开后无望快速成长。

　　5）零部件&辅帮设备：系泊链&索具环节的亚星锚链、巨力索具，海缆&脐带缆环节的利市光电（通信组笼盖）、中天科技（通信组笼盖）、东方电缆（电新组笼盖），其他零部件环节如照明系统佛山照明（电子、家电组结合笼盖）、液压系统邵阳液压。

　　贸易化进展来看，我们认为深水油气水下无人机近海风电海底数据核心＝深海采矿，关心政策+贸易化共振下无望进入快车道的环节及标的。